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CDR落地将持续吸引资金聚集高科技成长板块

2018-10-12 22:20:57

上周交易日仅有3天,沪深300指数上涨0.47%,创业板指上涨0.51%,市场成交额进一步萎缩至日均3800亿元左右。上周中美贸易谈判在有些领域达成了一些共识,在一些问题上还存在较大分歧,但市场表现却未受影响,在谈判首日的下午还出现了较大涨幅。

上周小米集团递交港股IPO材料,有望成为港交所同股不同权制度下的第一股,同时上周末证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见,随着CDR制度建设的推进,我们认为高科技独角兽通过CDR回归国内A股市场有望加速落地,持续吸引资金在高科技成长板块的聚集,而小米集团以及独角兽CDR上市后的表现也将成为高科技成长板块流动性能否承受的试金石,建议投资者重点关注。

本周将公布4月货币增速和社会融资规模数据,由于去杠杆和金融监管的推进,过去几个月货币增速出现显著下行,而新增社融则出现了负增长,而在4月宣布降准和中央政治局会议提出“持续扩大内需”后,我们认为货币政策将会根据国内外实际情况相机抉择,本期或许能看到下行趋势得到抑制,随着我们面临的外部环境不确定性增加,甚至可以看到未来货币供应和新增社融重回合理增长,这将极大对冲市场对于经济下行系统性风险的担忧。如果本期货币和社融数据好于市场预期,以金融、地产、周期为代表的“传统经济”板块有望迎来估值修复。

本周末是美国总统决定是否维持伊朗核协议的最后截止日期,尽管西方主要国家都不希望美国退出核协议,但从国际油价持续上涨的走势来看,投资者仍有极大的担心美国会退出伊朗核协议,从而给国际油价和中东局势带来重大不确定,建议投资者做好投资组合对油价风险暴露的管理。另一方面伊朗核协议牵涉到多个大国的核心利益,本周将是重要的博弈时间窗口,再考虑到中美刚完成一轮谈判,中美贸易摩擦在短期出现风险事件的概率较小。

目前A股整体估值处于历史中枢偏低的位置,大多数行业市净率估值低于历史平均水平,在经受了中美贸易首轮谈判的考验后,短期暂时看不到更大的边际风险,同时陆股通资金仍在持续流入,考虑到6月A股纳入MSCI可能有500-1000亿元的配置资金流入,A股目前处于低位并且经历了一轮风险释放,5月或许仍有一定的表现机会。本产品短期将关注金融、地产、周期板块的反弹机会。由于中美贸易谈判双方仍有较大分歧,同时6月是比较确定的美联储加息窗口,仍应对市场波动保持警惕。

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